一個健全的投資計畫開始於資產配置投資組合，我們應該如何建立多元化的投資組合，應該關注哪些部分？今天讓我們來閱讀Vanguard在2021年的研究報告Vanguard’s framework for constructing globally diversified portfolios，了解建立多元投資組合後應採用主動投資還是被動投資的策略。
4.主動投資或被動投資各取所需，取決於你想要的是什麼。
市值加權的指數基金是採用被動投資策略最好的起點，它的優點可以有
- 較低費率的持有成本
- 持有成份在市場上具有有廣泛且多元化
- 投資策略透明，依市值成份與比例持有
但如果你想要獲得超越市場報酬的野心，那麼就必須要採主動投資策略，但主動投資有許多缺點：
- 較高費率的持有成本
- 經理人的風險
- 高周轉率導致稅收效率降低
- 研究市場的成本
歷史的數據告訴我們，主動投資策略的基金相對於被動投資策略的基金有較高的持有成本，下圖展示了2020年在美國、加拿大、英國、歐元區、澳洲與日本這六個區域，主動投資與被動投資的股票與固定收益基金之間費率差異。
以美國來講整體主動投資策略的股票基金費率為0.67%，而整體被動投資策略的股票基金費率為0.09%，主動投資策略的股票基金費率較被動投資策略的股票基金費率高0.59%。
主動投資策略基金普遍有較高的費率，但普遍的主動投資策略基金卻贏不了他們想要打敗的指數，下圖統計了至2020年為止的歷史數據，主動投資策略基金涵蓋發售地不僅僅只有美國，有些標的還包含中國、香港、印度、台灣等20個以上的國家，結果顯示，一半的主動投資策略基金都贏不了他們想打敗的指數。
儘管如此，主動投資策略基金仍然有打敗指數的機會，這對於目標想要獲得超越指數獲利的人仍具吸引力，針對此目標，選擇一位優秀的主動投資策略基金經理人顯得十分重要，在搭配上低成本的管理費用那就更好了。如果不能夠對主動投資策略基金經理人有足夠的信心，或者對於主動投資策略基金投資策略不透明感到不放心，那麼因子投資是另一個選項。
因子投資提供較透明的選股策略，常見的因子在股票裡有市場、價值、規模、動量與低波動，固定收益裡有期限與信用，但投資者必須要對於投資策略要有更深入的研究，了解你支持特定因子的投資理由，並且有信心能夠忍受它所帶來的風險。
心得：
- 市值加權的指數基金是採用被動投資策略最好的起點，可以獲得接近市場指數的報酬。
- 主動投資策略的基金報酬能夠打敗市場指數，但僅有少部分的主動投資策略的基金能夠做到。
- 因子投資有具有高透明度的主動投資策略，投資者必須自行做足功課，並對自己的投資策略有所信心，即使報酬落後指數也能忍受。
- 盡可能地降低投資成本，即使是採用主動投資策略，省一分錢就多存一分錢。
