上回我們知道了使用蓋頓-克林格護欄，在多元化的股票投資組合比起使用標普500這樣單一股票的資產配置，可以具有提高初始提領率優勢。那麼退休期間30年或者40年，是否會影響初始提領率呢，今天讓我們繼續閱讀Jonathan T. Guyton與 William J. Klinger於2006年在Journal of Financial Planning發表的一篇文章Decision Rules and Maximum Initial Withdrawal Rates，讓我們了解退休期間30年或者40年對於初始提領率的影響如何。
接下來我們會利用蓋頓-克林格護欄的四項規則來模擬，四項規則如下：
- 投資組合管理決策規則(Portfolio Management Decision Rule，PMR)
- 調整後的提領決策規則二(Modified Withfrawal Rule，WR)
- 保本規則(capital preservation rule ，CPR)
- 繁榮規則(prosperity rule ，PR)
這次的模擬在資產配置方面除了選用多元化的股票資產配置外，之前的單一的股票資產配置(標普500)也一起模擬，40年的退休期間結果呈現如下：
上表我們可以觀察到一些有用的經驗，首先看看第一欄50/40/10，這表示該資產配置使用50%的股票、40%債券、10%現金。
接下來再看看initial WD’rate這欄位，這欄位表示初始提領率，我們可以觀察到當股票比例由50%增加至65%，再增加至80%的時候發現初始提領率也逐步增加，這裡明了僅使用50%的股票配置是不容易應付通膨的成長，所以要儲蓄更多的退休金，更低的初始提領率。
再看看Year PP%這個欄位，這表示經過40年後，最後一筆提領金額相當於初始提領金的實質購買力的比例，舉例來說，單一股票配置50/40/10的第一欄，Year PP%的值為108%，這表示經過40年後的最後一筆提領金額比初始提領金的實質購買力還要多了8%。
重新再看看Year PP%這個欄位，當股票配置65%與80%比較，股票配置80%的購買力比65%的購買力要高，再看看success rate 這欄位，就成功機率來說，股票配置65%是優於80%的，所以當股票比例較高，有助於維持購買力，但是也會使得模擬的成功機率下降。
接下來我們再看看Avg # of ‘Triggers’ Cuts / Freezes / Raisers這欄位，這邊統計了以下這三個規則的啟動平均次數：
- 調整後的提領決策規則二(Modified Withfrawal Rule，WR) = Freezes
- 保本規則(capital preservation rule ，CPR) = Cuts
- 繁榮規則(prosperity rule ，PR) = Raisers
當股票比例增加至80%，則啟用保本規則與繁榮規則的次數也增加，值得注意的是，繁榮規則比保本規則啟動的頻率還要多次，意味著投資組合大幅上漲的機率是高於大幅下跌的機率。。
接下來我們再看看依據上面的四項規則，將退休期間縮短為30年的情況，結果如下：
我們比較一下40年與30年第一欄的數據，在30年的表中，單一的股票資產配置(標普500)50/40/10，初始提領率為4.6%，在40年的表中，資產配置50/40/10，初始的提領率為4.5%，兩者差異不大，其他的情境也是差不多的結果，這是令人很驚訝的地方，理論上退休期間增加，要存的退休金也應該要增加，這樣的話40年的初始提領率應該要少於30年的初始提領率才對，似乎Guyton-Klinger guardrails的四項規則發揮了作用，也許可以不用儲蓄更多的錢也能延長退休期間。
心得：
- 股票配置50%得到的初始提領率低於股票配置65%或80%，太少的股票配置是不容易應付通膨的成長，所以要儲蓄更多的退休金，更低的初始提領率。
- 股票配置80%的購買力比65%的購買力要高，但就成功機率來說，股票配置65%是優於80%的，所以當股票比例較高，有助於維持購買力，但是也會使得模擬的成功機率下降。
- 當股票比例越高，啟用繁榮規則與保本規則的次數會增加。
- 整體而言，繁榮規則比保本規則啟動的頻率還要多次，意味著投資組合大幅上漲的機率是高於大幅下跌的機率。
- 使用Guyton-Klinger guardrails退休期間不論是30年還是40年，所需要的初始提領率相近，這表示，我們可以儲蓄一樣多的錢，也能夠完成30年或40年的退休期間。
