上回我們知道如果在退休前夕遇到熊市，可以降低初始提領率來改變我們的退休計畫，使得我們的退休生活能夠順利延續，是否還有其他方法來應變熊市的來臨呢？今天讓我們來繼續閱讀William P. Bengen於1997年12月在Journal of Financial Planning發表的Conserving Client Portfolios During Retirement，Part III，看看William P. Bengen的分析與見解。
應變第二招：延後退休
情境一：熊市+通貨緊縮
假設一個退休計畫，退休期限以30年為目標，利用美國大型股63%、美國中期公債37%組成的資產配置投資組合，投資組合每年會再平衡，股票比例每年降低1%，退休初期有十萬元，並且第一年以4%的提領率開始提領，每年提領進額依照通膨調整，那麼在退休初期遭遇1929年的熊市，並且經歷通貨緊縮，請問如何應對呢？
應對A1：
有位不畏熊市的勇敢退休人士，仍然依照4%的退休提領計畫執行，於1930年的9月30日自投資組合以約4%的比例提領3838元，之後於1931年的9月30日依照通膨調整提領金額，前一年的通膨是-9.6%，所以提領金額變為3468元(3838*(1-9.6%)=3468)，以此類推，1930年至1933年的提領金額與通膨率如下：
這位勇敢的投資人，最多能完成32年的提領，很小的容錯的空間，驚險度過退休生涯。
應對B1：
另一位畏懼熊市的謹慎退休人士，修改退休計畫，延後三年退休，與上一位投資者一樣，於1929年投資組合仍有100,000元，預計退休當年，於1930年的10月1日，投資組合遭遇熊市，投資組合價值變成80,947元；延後退休第一年，於1931年的10月1日投資組合價值變成59,009元；延後退休第二年，於1932年的10月1日投資組合價值變成56,569元；延後退休第三年，於1933年的9月30日，開始退休，並從投資組合提領第一筆退休金，依4%規則，應該開始提領第一筆為2236元(56569*4%*(1-1.2%)=2236)，詳如下：
但是這位謹慎退休人士不甘心自己延後退休，還要提領更少的錢來生活，所以決定與勇敢的退休人士在當年度提領一樣的錢”3059元”，這個提領率相當於5.5%，結果這位不甘心的謹慎投資人有個美好的結局，總共提領了46年，投資組合還剩下一點。
讓我們重新整理一下上述兩位退休人士的經歷如下：
| 勇敢的退休人士 | 謹慎的退休人士 | ||||
| 年度 | S&P500報酬率 (1/1-12/31) | 投資組合 價值(10/1) | 提領金額(9/30) | 投資組合 價值(10/1) | 提領金額(9/30) |
| 1929 | -8.42% | 100000 | – | 100000 | – |
| 1930 | -24.9% | – | 3838 | 80947 | – |
| 1931 | -43.34% | – | 3468 | 59009 | – |
| 1932 | -8.19% | – | 3097 | 56569 | – |
| 1933 | 53.99% | – | 3059 | – | 原本應2236(提領率4%) 不甘心改提領3059(提領率5.5%) |
| 提領結果 | – | 0 | 提領32年 | 0 | 提領46年 |
我們看到謹慎退休人士延後退休，度過4年的股票市場熊市(1929年至1932年)之後才開始從投資組合提領，換來更長的退休提領期限(由32年增加為46年)，所以延後退休度過熊市，迎來的牛市，最後獎勵了謹慎退休人士，給予更長的退休期限。
