4%規則使用隨通膨調整的方式來從投資組合中提領退休的支出，而Guyton-Klinger guardrai發現了利用投資組合管理決策規則、提領決策規則二、通膨規則這三種規則的操作方法，來從投資組合中提領退休的支出，可以增加安全提領率，並且維持相同長度的退休期間，這些規則實現了存較少的錢退休，也能開始退休的願望，但是必須更彈性的調整退休期間的支出。
那這三種規則的操作方法是否還有可以調整的地方呢？今天讓我們來閱讀Jonathan T. Guyton與 William J. Klinger於2006年在Journal of Financial Planning發表的一篇文章Decision Rules and Maximum Initial Withdrawal Rates，讓我們了解可以調整的方式。
首先我們先回顧前文的模擬方式，前文使用選擇1973年至2003年的歷史數據來進行模擬測試，作者選定這個特別的歷史區間，是看中這個時段有著對於退休人士最不利的退休條件，退休初期遇到石油危機下的高通膨與市場報酬不佳，退休末期市場也遇上科技泡沫。
可惜的是由於當時撰寫前文時數據僅有1973年至2003年，所以2004年至2012年的數據以年化報酬率高於通膨3%來計算。
但是本文作者改使用蒙地卡羅的方式，這樣在模擬40年的退休期間，就可以避免上面2004年至2012年的數據以年化報酬率高於通膨3%來計算的方式。
本文使用的蒙地卡羅是使用對數常態分佈(lognormally distributed)，並且依據相關的歷史數據決定各類資產的報酬率、通膨率的平均值、標準差，且各類資產的相關性依據協方差矩陣(covariance matrix)，所以相關係數是固定不變的，每組數據都會模擬經過40年的提領期間，計算得到機率都是經歷14000次模擬的結果。
接下來是資產配置的方式，一樣採用前文的多元資產配置方式，這次的配置方式共有三種，分別是50%、65%、80%的股票占比，詳如下表：
操作規則總共分為六種
- 沒有使用任何規則(No Decision Rule)：
- 每年依據通膨調整，也就是固定美元策略。
- 投資組合管理決策規則(Portflio Management)：
- 來自前一年年底再平衡，提領任何權重超過目標比例股票資產類別
- 來自前一年年底再平衡，提領任何權重超過目標比例固定收益資產
- 提領剩餘現金
- 提領剩餘固定收益資產
- 按照前一年表現順序，提領剩餘股票資產類別
- 通膨規則(Inflation Rule)
- 當年度提領金額依通膨率調整的最大上限6%，表示通膨率如果大於6%，則提款率只增加6%。
- 之前沒有依據通膨率調整的提領率，日後也不會再調整，也就是一旦凍結不隨通膨率調整提領率，接下來所有的退休期間提領金額會無法維持一開始退休所想要的生活支出。
- 提領決策規則二(Original Withdrawal Rule)
- 當年度的投資組合的報酬率為負報酬，那麼提領金額不變，不依照通膨率調整。
- 之前沒有依據通膨率調整的提領率，日後也不會再調整，也就是一旦凍結不隨通膨率調整提領率以後，接下來所有的退休期間提領金額會無法維持一開始退休所想要的生活支出。
- 調整後的提領決策規則二(Modified Withfrawal Rule)
- 提領決策規則二有個不合理的地方，假如我們在退休初期，遇到市場報酬良好，這時候資產一開始就急速成長，這時當我們遇到一年的市場小修正，將會啟動提領決策規則二來凍結不隨通膨率調整提領率，將會造成錢很多還樽節的問題。
- 為了解決這問題，規則將改變為當年度的投資組合的報酬率為負報酬，且該年的提款率高於一開始的提款率，此時凍結不隨通膨率調整提領率。
- 結合三種規則(All 3 Rule)
- 同時使用投資組合管理決策規則、通膨規則、調整後的提領決策規則二這三種規則。
以上六種規則模擬結果如下：
上表充分展示了各種規則對於安全提領率的影響，首先看看第二欄，Max initial WD Rate 95% POS，這欄表示的是如果退休初期使用表內的提領率，經過14000次的模擬，總共會有95%的機率可以完成40年的退休期間。
我們可以看到在股票比例65%的配置下各種規則的安全提領率，沒有使用任何規則為3.1%，使用投資組合管理決策規則為3.3%，使用通膨規則為3.6%，使用提領決策規則二為4.0%，使用調整後的提領決策規則二為3.9%，使用三種規則為4.3%，這樣的結果顯示，使用規則可以增加初始的提領率。
再看看第四欄withdrawal enhancement 95% POS，這欄表示的是使用規則後，比不使用規則能夠增加多少百分比程度的安全提領率，例如沒有使用任何規則安全提領率為3.1%，而使用三種規則的安全提領率為4.3%，增加的程度為39%(=(4.3%-3.1%)/3.1%)。
最後我們觀察提領決策規則二與調整後的提領決策規則二的差異，在95%的成功機率之下，提領決策規則二的安全提領率4.0%，而調整後的提領決策規則二的安全提領率為3.9%，兩者相近，但是看看最後一欄WD Freeze at 95% POS，凍結不隨通膨率調整提領率的情況，提領決策規則二發生了7次，而調整後的提領決策規則二的安全提領率則發生3次，調整後的提領決策規則二使得樽節次數減少了4次，這對於退休人士是很大的幫助，這意味著稍微多存約2.6%的退休金(=1/3.9%-1/4.0%)/(1/3.9%)，可以減少4次的凍結，這是很划算的做法。
心得：
- 使用規則可以增加安全提領率，可以讓我們累積較少的退休金，也能夠達到退休的方式。
- 提領決策規則二有其不合理，當我們資產還很多時，遇到一年的市場小修正，啟動提領決策規則二來凍結不隨通膨率調整提領率，將會造成錢很多還樽節的問題。這時使用調整後的提領決策規則二可以使得樽節次數減少，這對於退休人士是很大的幫助，對於65%股票的資產配置，95%的成功機率，稍微多存約2.6%的退休金，可以減少4次的凍結，這是相當很划算的做法。
下回我們再將歷史數據範圍增加為1928到2004年，看看結果有什麼不同。
