上回我們發現了提領決策規則二有其不合理，也就是會有錢很多還樽節的問題。這時使用調整後的提領決策規則二在於65%股票的多元資產配置下，95%的成功機率，多存約2.6%的退休金，可以減少4次的凍結，這個結果是建立在1973年至2004年的歷史數據以蒙地羅模擬得到的，如果我們將歷史數據範圍增加為1928到2004年並且使用單一股票資產標普500指數，那麼結果會如何？今天讓我們繼續閱讀Jonathan T. Guyton與 William J. Klinger於2006年在Journal of Financial Planning發表的一篇文章Decision Rules and Maximum Initial Withdrawal Rates，讓我們了解多元化的股票資產配置與單一股票資產配置(標普500)的差異。
首先我們先了解多元化的股票資產配置在1973年至2004年與單一股票資產配置在1928年至2004年的資產報酬率與通膨率差異：
- 通膨率：1973年至2004年每年平均通膨率比1928年至2004年高1.6%。
- 股票資產報酬：1973年至2004年多元化的股票資產配置報酬率比1928年至2004年的標普500年化報酬低0.9%。
- 債券資產報酬：1973年至2004年的年化報酬比1928年至2004年高0.5%。
- 現金報酬率：1973年至2004年的年化報酬比1928年至2004年高1%。
以上我們可以發現使用1973年至2004年期間的多元化的股票資產配置的條件，比1928年至2004年的單一股票資產配置(標普500)來的嚴苛，使用多元化的股票資產配置僅有現金報酬是較優的表現，其他三項的表現都劣於單一股票資產配置，接下來會根據上述的資料來進行蒙地卡羅模擬。
在模擬之前，作者檢討了之前提領失敗的場景，發現到這些失敗的場景，有以下的現象：
- 退休後的第1個十年：沒有提領失敗發生。
- 退休後的第2個十年：提領失敗有20%發生在這段期間。
- 退休後的第3個十年：提領失敗有55%發生在這段期間。
- 退休後的第4個十年：提領失敗有25%發生在這段期間。
所以在退休後的第2個十年以後開始有提領失敗發生，如果能夠在失敗之前減少投資組合的提款，而不是只是靠凍結隨通膨增加提款率，那不就能夠更有效的降低失敗的機率嗎？
所以決定捨棄之前的通膨規則，引入保本規則(capital preservation rule ，CPR)，規則如下：
- 通常是發生在前一年度，投資組合有重大虧損時。
- 提款比率如果超出一開始設定的提款比率20％時，那麼要把本年度的提款率降低10％。(20%與10%這兩個數值是根據模擬得到最優化的數值，使用這兩個數值可以增加提款成功機率，降低20%來增加使用時機，或者增加10%來多減少提款金額，都無法明顯的增加成功率。)
- 退休終點目標的倒數第15年，則取消使用該規則，例如：退休終點目標是活到100歲，那麼85歲時，則取消使用該規則(15年也是根據模擬得到最優化的數值，15年後仍然使用該規則也不會明顯增加提款成功機率)。
當然保本規則會使得原有的購買力大幅減少，但我們可以在市場表現良好的時候來增加提款率，這可以彌補我們先前因為保本規則所損失的購買力，所以新增加了另一個規則，稱為繁榮規則(prosperity rule ，PR)，規則如下：
- 通常是發生在前一年度，投資組合有大幅獲利時。
- 提款比率如果低於一開始設定的提款比率20％時，那麼要把本年度的提款率提高10％。
接下來我們再使用單一股票資產配置與多元化的股票資產配置應用以下的規則：
- 投資組合管理決策規則(Portfolio Management Decision Rule，PMR)
- 調整後的提領決策規則二(Modified Withfrawal Rule，WR)
- 保本規則(capital preservation rule ，CPR)
- 繁榮規則(prosperity rule ，PR)
結果如下：
單一股票資產配置：
多元化的股票資產配置：
兩張表比較可以知道，在相同的成功率下，多元化的股票資產配置的安全提領率較高於單一股票資產配置，雖然多元化的股票投資組合的數據是採用1973年至2004年，而單一股票資產配置是採用1928年至2004年，但文中提到即使把單一股票資產配置改採用1973年至2004年的數據，依然還是多元化的股票投資組合有較高的安全提領率，這裡證實了多元化的股票投資組合具有提高安全提領率的優勢。
除此之外，單看一張表的上下部分來做比較，表的上半部是沒有使用繁榮規則，表的下半部是有使用繁榮規則，當使用繁榮規則後，可以彌補部分原先因為保本規則所損失的購買力，使得整體退休期間的購買力增加。
心得：
一步一步地跟著了解發現蓋頓-克林格護欄的脈絡，最後找到以下四項規則：
- 投資組合管理決策規則(Portfolio Management Decision Rule，PMR)
- 調整後的提領決策規則二(Modified Withfrawal Rule，WR)
- 保本規則(capital preservation rule ，CPR)
- 繁榮規則(prosperity rule ，PR)
除此之外，也證實了比起使用標普500這樣單一股票的資產配置，多元化的股票投資組合可以具有提高安全提領率的優勢。
