先前我們知道了在席勒本益比高點退休的人，會有較低的安全提領率，反之在席勒本益比低點退休的人，會有較高的安全提領率，那我們是不是可以利用席勒本益比來變更資產配置的股債比例，進一步提高安全提領率呢？今天讓我們來閱讀美國著名理財顧問Michael E. Kitces，他在2008年發表的一篇文章 Resolving the Paradox – Is the Safe Withdrawal Rate Sometimes Too Safe?，讓我們了解席勒本益比、股債比例、安全提領率這三者之間的關係。
首先我們統計1881年至1975年的席勒本益比數據與對應的安全提領率數據，安全提領率的條件與之前一樣，以30年退休年限為目標，但是資產配置的種類增加為股債比100%、80%、60%、40%、20%、0%這六種，然後將席勒本益比由低到高開始排序，然後再分成五等份，並將每等分區間的中最低的安全提領率數據列出來，整理成下表：
舉例來說，Quintile 1這一列的數據，這列數據表示為整個統計數據中最低的前20%席勒本益比區間，0%表示為股債比為0，即為股票配置為0，債券配置100%，在這區間中安全提領率最小值為2.5%。
首先我們來看的左邊股債比0%那一行安全提領率的最小值，從 Quintile 1到Quintile 5，表示席勒本益比逐漸增加，而安全提領率值完全沒有變，這是一個很合理的情況，因為席勒本益比是對於股市是否高估或低估的分析，而0%表示為股票配置為0，完全沒有股票，當然安全提領率不受席勒本益比的影響。
再來請將你的目光移到股票比例為60%這一行，你會發現當席勒本益比逐漸增加，也就是Quintile 1往Quintile 5的方向，則安全提領率則由5.7%下降為4.4%，股票比例為40%、80%、100%也有相同的趨勢發生，這裡觀察到，當股票比例佔據資產配置比例增加時，席勒本益比將會影響安全提領率，趨勢也是席勒本益比越高，安全提領率越低。
再看看Quintile 4這一列的數據，有個有趣的現象，隨著股票比例由0增加為100%，安全提領率由2.5%增加為4.9%，再逐漸下降為4.5%。這裡我們可以60%的股票比例具有最高的安全提領率，Quintile 4這一列是屬於席勒本益比偏高的區間，股市的行情處於高點，應該降低股票比率，會有較高的安全提領率，確實股票比率從100%降低到60%，安全提領率可以由4.5%增加到4.9%，但是如果再減少股票比率至40%，則安全提領率也會下降至4.2%，換句話說，根據過去的歷史數據經驗，60%的股票比例是最低持有股票的比例，再低會影響安全提領率，即使在股市高點，資產也依該維持60%以上的股票。
回過再看看Quintile 1這一列的數據，這裡的席勒本益比最低，表示股市位於低點，隨著股票比例由0增加為100%，安全提領率由2.5%增加為5.8%，換句話說，根據過去的歷史數據經驗，在股市低點時，提高股票比例，可以增加安全提領率，但這不一定表示你一定要這麼做，股市比例提高，整體資產的波動會增加，還是必須要根據自己能夠忍受的風險程度來衡量。
重新歸納以上的資訊，可以摘要為下表：
資產的股票比例必須維持60%以上，安全提領率以4.5%為起點，再依據退休當時的席勒本益比來增加安全提領率，可以把席勒本益比的區間分成三部分，當席勒本益比為高於20，那麼安全提領率設定為4.5%；當席勒本益比為12至20區間，那麼安全提領率可以增加0.5%，增加為5%(5%=4.5%+0.5%)；當席勒本益比為低於12，那麼安全提領率可以增加1%，增加為5.5%(5.5%=4.5%+1%)。
心得：
4%規則是建立在過去歷史經驗內，給予在股票市場最嚴峻環境下退休的建議，但是並不是每個人都是在這環境下退休，透過以上的研究，我們知道了可以利用席勒本益比來判斷退休當下的股市行情，進一步增加安全提領率方式，安全提領率將有機會能夠從4.5%提升至5.5%，下回再分享，回到最初的例子，我們應該如何修正安全提領率的設定。
