先前我們曾經提到4%不是一個很好的提領方式，並且提出許多優化的方式，例如繁榮退休模型、績效調整模型、設定提領百分比上下限，除此之外，以4%規則來訂定退休計畫的提領率將會造成條件類似的退休人士，會得到差異相當大的退休提領金額，這究竟是發生了什麼問題，今天讓我們來閱讀美國著名理財顧問Michael E. Kitces，他在2008年發表的一篇文章 Resolving the Paradox – Is the Safe Withdrawal Rate Sometimes Too Safe?，讓我們來知道直接使用4%規則來訂定退休計畫的提領率，會產生什麼問題。
所謂的4%規則，指的是當你存到一筆退休金，然後一開始退休的第一年從退休金提領總額的4%，之後的提領金額再隨通膨調整，那麼你就可以開心度過30年的退休生活，並且退休期間生活能夠維持的一開始的生活水準，這個4%我們稱為最大安全提領率。
依照這樣的方式來設定最大安全提領率，將會導致一個問題，那就是資產相近的退休人士有可能會得到完全不一樣的提領金額。
假設有兩位退休人士，他們分別各有1,000,000元，如果假設最大安全提領率是4.5%，那麼按照道理說，他們兩人應該在退休的第一年提領45,000元，但是其中一位退休人士想要延後一年再退休，希望可以讓退休生活可以充裕，不料在退休前的一年發生市場報酬不佳，資產投資組合下跌15%，原本1,000,000元變成850,000元，這時依照4%規則，那麼他的退休第一年變得將只能提領38,250元，兩人的退休規劃如下表：
| 準時退休人士 | 延後退休人士 | |||||||
| 年度 | 當年度 資產 報酬率 | 當年度 通膨率 | 年初 資產 總值 | 當年度 提領率 | 年初 提領 金額 | 年初 資產 總值 | 當年度 提領率 | 年初 提領 金額 |
| 1 | -15% | 3% | 1,000,000 | 4.5% | 45,000 | 1,000,000 | – | – |
| 2 | – | – | 811,750 | – | 46,350 | 850,000 | 4.5% | 38250 |
現在讓我們來看看在第2年度兩人的資產總值與提領金額，從上表我們可以發現延後退休人士比準時退休人士有較多的資產總值，這是因為延後退休人士在第1年度沒有提領的原因，但是延後退休人士，在他退休的第一年度卻只能領用38250元，而準時退休人士在第1年度卻能領用 45,000元，甚至在第2年度準時退休人士還能領用46,350元，這是個令人弔詭的地方。
同樣的情況William P. Bengen也曾發現過，當熊市發生，延後退休的人都會遇到提領金額會大幅縮水的情況，反而是準時退休的人提領金額比較高，這裡我們可以觀察到退休的時機點將決定提領金額。
心得：
以上我們知道直接使用4%規則來訂定退休計畫提領率的另一個問題，退休的時機點將決定提領金額，因為提領率是固定4%，所以提領金額取決於資產總值，然而資產總值又會隨著市場報酬變化，當市場的報酬劇烈變化時，提領金額也將大幅變化，可能會太高，也可能會太低，所以提領率是固定4%似乎有可以討論的空間。
