多樣化的指數化投資搭配固定股債比的再平衡，是執行退休金計畫的最佳起始點，那麼再平衡的目的是什麼？是否應該執行再平衡？今天我們來閱讀Vanguard 在2019年的研究報告，Getting back on track：A guide to smart rebalancing，徹底了解再平衡的目的。
再平衡的目的是管理投資風險與投資人的情緒
我們將投資組合的波動看待成投資的風險，波動越大，投資組合在短期，越可能無法達到我們的預期報酬，當實際報酬落後預期報酬的時候，投資人的情緒將大幅受到影響，可能對持有中的投資組合感到失望，無法維持投資紀律，堅持一開始制定的投資計畫，最後導致投資計畫失敗。
這時候如果有再平衡策略，將可以控制投資組合的波動，緩和投資人失望的情緒，進而維持投資計畫中應有的紀律，文中使用了VCMM蒙地卡羅模擬，以全球股票與債券的投資組合配置，在30年期間，進行十萬筆的模擬結果如下：
上圖藍色長條圖表示每季執行再平衡的投資組合年化報酬，灰色長條圖表示不執行再平衡的投資組合年化報酬，可以發現有再平衡的年化報酬較集中，太高或太低的報酬比例較少，而沒有再平衡的年化報酬較分散，太高或太低的報酬比例較多。
上圖藍色長條圖表示每季執行再平衡的投資組合年化波動，灰色長條圖表示不執行再平衡的投資組合年化波動，可以發現有再平衡的年化波動大多低於沒有再平衡，說明了執行再平衡有效的降低投資組合的波動。
上圖藍色長條圖表示每季執行再平衡的投資組合夏普比率，灰色長條圖表示不執行再平衡的投資組合夏普比率，可以發現有再平衡的夏普比率普遍高於沒有再平衡，這表示執行再平衡後，每承擔一分風險後得到的報酬率，優於不執行再平衡。
沒有再平衡會發生什麼事？
上圖統計了2005年至2014年期間，60%股票與40%債券的投資組合，其股債比與投資組合價值變化過程，這段期間經歷了2008年金融海嘯發生的前後，我們可以清楚看見再平衡是如何幫助我們度過熊市的考驗。
藍色線表示每季再平衡，灰色線表示沒有再平衡，淺黃色區段表示金融海嘯來臨前的時段，我們可以看到在淺黃色區內的股票比例與投資組合價值，灰色線都比藍色線來的高，因為金融海嘯前股票大幅的上漲，使得沒有再平衡的股票比例大幅增加，投資組合價值也有大的增長。
但金融海嘯之後的情況就不一樣了，淺綠色區域為金融海嘯後的股票市場復甦時段，我們可以看到在淺綠色區內的股票比例與投資組合價值，藍色線都比灰色線來的高，因為金融海嘯期間沒有再平衡的股市下跌較嚴重，之後的復甦時段，因為股票比例過低，投資組合價值恢復的也比較慢，相對的，有再平衡的投資組合，透過再平衡策略，在金融海嘯期間買進大幅下跌的股票，到了復甦期間，有更多的股票使得投資組合價值恢復得更快。
但這並不表示有再平衡策略的報酬率就會高於沒有再平衡策略，參考之前的文章如何建立多元化的投資組合？你應該關注的五個部分。(五)，沒有再平衡策略的投資組合報酬率也是有機會高於有再平衡策略的投資組合。
心得：
- 再平衡的目的是管理投資風險與投資人的情緒，因為沒有再平衡的資產波動較大，執行再平衡能夠降低整體資產的波動。
- 再平衡不是提高報酬率的方法，控制風險才是主要的目的。
